Análisis Económico Financiero de Vocento

Liquidez en Balance

La posición de liquidez de Vocento se encuentra relativamente ajustada al volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de 1,05 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en épocas de crisis o si surgen imprevistos.

Los niveles de efectivo en balance parecen demasiado reducidos para poder afrontar el vencimiento del pasivo circulante. Convendría investigar si este hecho es típico de la industria en la que opera la empresa o si se trata de un caso específico, y en caso de ser así, investigar la naturaleza de un ratio tan bajo.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
Efectivo y equivalentes287,5M114,7M43,0M85,1M125,5M69,0M53,3M40,3M34,7M23,5M19,3M21,7M25,6M20,6M
Total Deuda75,2M75,1M157,4M177,7M200,2M189,6M192,0M183,3M184,4M146,4M125,1M86,1M79,6M63,1M
Ingresos Brutos794,5M872,5M918,0M852,3M746,8M713,0M687,8M595,3M529,0M494,3M467,2M447,9M423,0M385,0M
Número de Acciones Netas125,0M125,0M122,7M122,7M122,7M121,5M121,4M121,2M121,1M121,1M121,1M121,1M125,0M124,8M
Exceso de caja por acción1,64 €0,25 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €-
Activo corriente485,0M374,5M345,3M347,0M349,3M288,3M269,6M211,8M173,0M146,1M136,6M135,1M136,9M124,7M
Pasivo corriente194,5M278,4M303,1M278,6M305,0M268,3M272,5M265,2M259,0M138,5M143,1M123,8M123,1M122,3M
Coeficiente Corriente2,51,31,11,21,11,11,00,80,71,11,01,11,11,01,1
Coeficiente de Caja1,50,40,10,30,40,30,20,20,10,20,10,20,20,20,2
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.

Solvencia financiera

Vocento presenta un balance sólido gracias a su reducida o nula deuda. Esta característica es muy importante para una empresa y sus inversores, ya que le confiere seguridad a la hora de poder afrontar recesiones o crisis económicas. Por su parte, el apalancamiento financiero se encuentra en niveles saludables, confiriendo solidez al balance.

La cobertura de los pagos por intereses se encuenta en unos niveles aceptables, aunque es recomendable estar atentos a la evolución reciente de este ratio. Ya que una caida de los resultados podría provocar dificultades de pago y tensiones de tesorería. Además, gracias a su elevado EBITDA y bajo nivel de deuda, la compañia sólo necesitaría 1,64 años (de media) para amortizar completamente su deuda con el EBITDA generado en caso de que decidiese hacerlo.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
Deuda Neta-212,3M-39,6M114,3M92,5M74,7M120,6M138,7M143,0M149,7M123,0M105,8M64,4M54,0M42,5M
Patrimonio Neto607,5M608,2M628,9M561,9M488,8M489,2M427,1M369,2M349,9M322,6M318,7M255,1M252,0M280,4M
Total Activos956,7M1.052M1.167M1.062M1.051M992,1M909,3M809,0M741,0M652,8M615,1M498,9M467,7M469,5M
EBITDA109,2M106,5M90,1M-15,9M-30,3M46,3M15,6M13,6M35,8M37,3M47,2M41,3M38,7M40,3M
EBIT81,0M64,9M40,2M-51,2M-60,8M2,6M-16,6M-60,8M0,2M-1,6M21,7M41,9M16,8M25,9M
Gasto por intereses-8,1M-7,0M-10,0M-9,8M-7,7M-8,6M-9,0M-9,9M-10,5M-10,4M-7,6M-6,6M-5,0M-3,9M
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto0,00,00,20,20,20,20,30,40,40,40,30,30,20,20,2
Apalancamiento Financiero1,61,71,91,92,12,02,12,22,12,01,92,01,91,71,8
Cobertura del interés**10,09,34,00,00,00,30,00,00,00,02,86,33,46,74,5
Deuda Neta sobre EBITDA***0,00,01,310,010,02,68,910,64,23,32,21,61,41,11,6
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
** Con el fin de facilitar la representación gráfica, el nivel de cobertura del interés está truncado a 100 cuando sobrepasa este nivel.
*** Con el fin de facilitar la representación gráfica, al nivel de Deuda sobre EBITDA se le asigna un valor de 10 cuando el ratio es negativo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Vocento utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 1,15, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
a) Fondo de Maniobra / Total Activo0,300,090,040,060,040,020,00-0,07-0,120,01-0,010,020,030,01
b) Resultados Acum. / Total Activo0,440,430,070,030,01-0,01-0,06-0,07-0,02-0,030,01-0,12-0,010,02
c) EBIT / Total Activo0,080,060,03-0,05-0,060,00-0,02-0,080,000,000,040,080,040,06
d) Capitalización / Total Pasivos5,334,192,920,801,000,920,480,320,610,690,590,740,830,88
Altman Z-Score9,66,83,81,01,01,10,2-0,8-0,20,70,81,11,31,41,1
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
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