Análisis Económico Financiero de Tubacex

Liquidez en Balance

La posición de liquidez de Tubacex se encuentra relativamente ajustada al volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de 1,18 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en épocas de crisis o si surgen imprevistos.

Los niveles de efectivo en balance no son tan elevados como sería deseable pero se encuentran en niveles aceptables.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Efectivo y equivalentes11,6M21,3M27,2M28,0M38,8M38,8M32,5M28,7M29,7M32,7M109,2M143,1M147,9M155,2M190,1M167,2M
Total Deuda116,4M147,6M197,7M205,1M258,5M197,7M259,6M275,2M304,8M240,5M281,0M377,5M367,0M423,6M451,9M449,7M
Ingresos Brutos349,1M434,5M540,0M704,4M676,2M377,2M367,2M492,8M538,2M560,5M553,3M538,1M507,2M496,9M686,4M621,2M
Número de Acciones Netas133,0M131,1M131,1M131,1M131,1M131,1M131,1M129,8M129,8M129,8M129,8M129,8M129,8M133,0M132,8M132,9M
Exceso de caja por acción0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €-
Activo corriente234,5M306,0M397,1M464,6M494,3M304,4M346,9M379,0M412,9M354,2M413,0M464,7M449,5M504,3M598,7M592,5M
Pasivo corriente164,3M211,8M276,1M312,1M320,0M215,6M277,3M314,1M247,2M245,0M251,9M326,0M330,6M504,7M517,8M521,6M
Coeficiente Corriente1,41,41,41,51,51,41,31,21,71,41,61,41,41,01,21,11,2
Coeficiente de Caja0,10,10,10,10,10,20,10,10,10,10,40,40,40,30,40,30,4
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.

Solvencia financiera

El nivel de deuda de Tubacex es algo elevado aunque se encuentra en niveles aceptables. Sería interesante compararlo con otras empresas de la industria para hacernos una idea de si este nivel es excesivo o común en la industria. Por su parte, habría que vigilar el nivel de apalancamiento financiero y explorar si no es excesivo en comparación con otras empresas de la industria.

La cobertura de los pagos por intereses se encuentra en unos niveles excesivamente bajos, con su EBIT solo alcanza para cubrir 1,19 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales. Este nivel podría ser insuficiente asumiendo los niveles actuales de EBIT o ante una ligera caída de los resultados. Por otro lado, debido al reducido EBITDA y elevado nivel de deuda, la compañia necesitaría al menos 6,23 años (de media) para amortizar completamente su deuda utilizando el EBITDA generado.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Deuda Neta104,8M126,3M170,5M177,2M219,7M158,9M227,2M246,5M275,2M207,8M171,8M234,4M219,1M268,4M261,8M282,6M
Patrimonio Neto184,3M206,0M225,2M265,9M280,0M241,1M237,7M239,5M252,0M263,4M285,1M317,5M313,6M281,8M300,4M335,6M
Total Activos386,4M456,9M540,6M603,1M675,0M526,0M586,9M627,0M675,3M637,1M700,3M859,1M851,8M906,2M992,2M1.084M
EBITDA40,8M52,5M64,0M106,2M72,4M-18,4M12,8M27,2M45,8M51,3M64,1M33,0M34,9M25,9M69,6M54,1M
EBIT25,7M37,0M47,4M89,5M55,7M-35,4M-5,9M6,5M26,5M31,5M43,7M15,6M2,5M-28,3M34,5M22,8M
Gasto por intereses-3,2M-3,9M-6,8M-16,7M-13,6M-7,8M-8,1M-10,0M-14,7M-14,4M-13,4M-14,6M-8,8M-11,2M-16,1M-13,5M
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto0,60,60,80,70,80,71,01,01,10,80,60,70,71,00,90,80,8
Apalancamiento Financiero2,12,22,42,32,42,22,52,62,72,42,52,72,73,23,33,23,1
Cobertura del interés**8,29,56,95,44,10,00,00,71,82,23,31,10,30,02,11,71,2
Deuda Neta sobre EBITDA***2,62,42,71,73,010,017,89,16,04,12,77,16,310,33,85,26,2
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
** Con el fin de facilitar la representación gráfica, el nivel de cobertura del interés está truncado a 100 cuando sobrepasa este nivel.
*** Con el fin de facilitar la representación gráfica, al nivel de Deuda sobre EBITDA se le asigna un valor de 10 cuando el ratio es negativo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Tubacex utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 1,15, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
a) Fondo de Maniobra / Total Activo0,180,210,220,250,260,170,120,100,250,170,230,160,140,000,080,07
b) Resultados Acum. / Total Activo0,320,310,290,340,06-0,05-0,010,010,020,020,030,010,00-0,020,020,01
c) EBIT / Total Activo0,070,080,090,150,08-0,07-0,010,010,040,050,060,020,00-0,030,030,02
d) Capitalización / Total Pasivos1,592,362,122,430,621,251,090,740,731,000,910,440,770,730,590,26
Altman Z-Score4,35,45,26,33,11,81,81,52,72,63,01,71,70,51,40,91,2
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
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