Análisis Económico Financiero de NH Hoteles

Liquidez en Balance

La posición de liquidez de NH Hoteles se encuentra relativamente ajustada al volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de 0,97 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en épocas de crisis o si surgen imprevistos.

Los niveles de efectivo en balance no son tan elevados como sería deseable pero se encuentran en niveles aceptables.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Efectivo y equivalentes88,4M45,9M250,3M78,1M24,5M235,8M173,2M91,1M56,3M133,9M202,9M79,9M138,7M80,2M265,9M289,3M
Total Deuda617,7M731,7M881,1M1.157M1.385M1.505M1.259M1.123M1.123M901,2M883,8M971,2M870,8M741,0M425,2M2.528M
Ingresos Brutos986,0M994,0M1.109M1.510M1.470M1.214M1.298M1.369M1.286M1.261M1.247M1.377M1.448M1.552M1.613M1.710M
Número de Acciones Netas119,5M119,5M131,6M147,7M146,5M243,6M246,5M246,5M244,6M306,3M341,2M340,9M341,3M350,3M392,2M392,1M
Exceso de caja por acción0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €-
Activo corriente297,0M312,0M538,5M423,9M351,1M565,7M509,2M413,0M363,4M406,5M526,1M389,1M408,6M386,0M490,2M519,0M
Pasivo corriente277,0M410,5M659,9M588,7M486,2M711,6M902,7M1.142M1.292M444,3M457,9M429,8M371,6M591,5M367,4M612,5M
Coeficiente Corriente1,10,80,80,70,70,80,60,40,30,91,10,91,10,71,30,81,0
Coeficiente de Caja0,30,10,40,10,10,30,20,10,00,30,40,20,40,10,70,50,4
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.

Solvencia financiera

El nivel de deuda de NH Hoteles es algo elevado aunque se encuentra en niveles aceptables. Sería interesante compararlo con otras empresas de la industria para hacernos una idea de si este nivel es excesivo o común en la industria. Por su parte, el apalancamiento financiero se encuentra en niveles saludables, confiriendo solidez al balance.

La cobertura de los pagos por intereses se encuentra en unos niveles excesivamente bajos, con su EBIT solo alcanza para cubrir 2,32 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales. Este nivel podría ser insuficiente asumiendo los niveles actuales de EBIT o ante una ligera caída de los resultados. Por otro lado, según nos indica el ratio de deuda sobre EBITDA, la compañia podría amortizar completamente su deuda en 3,12 años (de media) con el EBITDA generado si así lo decidiese.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Deuda Neta529,3M685,8M630,8M1.079M1.361M1.269M1.086M1.032M1.067M767,3M680,9M891,3M732,2M660,7M159,3M2.239M
Patrimonio Neto847,2M890,3M1.031M1.340M1.291M1.391M1.369M1.344M999,8M1.158M1.137M1.126M1.156M1.152M1.504M1.275M
Total Activos1.964M2.143M2.716M3.326M3.294M3.536M3.321M3.075M2.825M2.687M2.655M2.711M2.627M2.472M2.563M4.392M
EBITDA196,1M178,2M178,5M285,5M226,3M80,4M132,7M151,2M-40,5M77,9M102,5M143,8M180,9M237,7M266,7M567,5M
EBIT134,1M110,1M106,9M176,0M124,7M-81,3M9,2M58,1M-293,6M6,0M17,1M67,9M106,5M155,4M238,5M274,8M
Gasto por intereses-36,8M-35,2M-40,2M-76,6M-77,9M-57,7M-61,9M-68,6M-85,0M-77,5M-68,8M-73,7M-72,3M-76,7M-60,0M-135,6M
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto0,60,80,60,81,10,90,80,81,10,70,60,80,60,60,11,80,8
Apalancamiento Financiero2,32,42,62,52,62,52,42,32,82,32,32,42,32,11,73,42,5
Cobertura del interés**3,63,12,72,31,60,00,10,80,00,10,20,91,52,04,02,02,3
Deuda Neta sobre EBITDA***2,73,83,53,86,015,88,26,810,09,96,66,24,02,80,63,93,1
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
** Con el fin de facilitar la representación gráfica, el nivel de cobertura del interés está truncado a 100 cuando sobrepasa este nivel.
*** Con el fin de facilitar la representación gráfica, al nivel de Deuda sobre EBITDA se le asigna un valor de 10 cuando el ratio es negativo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta NH Hoteles utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

El nivel del ratio Z-Score de Altman sugiere que tenemos que tener cuidado con esta compañia ya que se encuentra cerca de niveles de riesgo de quiebra.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
a) Fondo de Maniobra / Total Activo0,01-0,05-0,04-0,05-0,04-0,04-0,12-0,24-0,33-0,010,03-0,020,01-0,080,05-0,02
b) Resultados Acum. / Total Activo0,100,100,090,080,01-0,03-0,010,00-0,10-0,010,000,000,010,010,050,02
c) EBIT / Total Activo0,070,050,040,050,04-0,020,000,02-0,100,000,010,030,040,060,090,06
d) Capitalización / Total Pasivos1,161,351,320,670,190,380,580,340,400,981,050,941,051,611,860,35
Altman Z-Score2,11,81,71,00,2-0,1-0,2-1,1-2,80,91,31,11,51,63,00,71,6
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
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