Análisis Económico Financiero de Iberdrola

Liquidez en Balance

La situación de liquidez que presenta Iberdrola es preocupante, dispone de menos activos líquidos de los que necesita para afrontar sus pasivos a corto plazo. A menos que se haya producido un importante cambio reciente, deberíamos evitar esta compañía. Con un coeficiente corriente medio de 0,80, la empresa no tiene margen de maniobra y puede declararse en concurso de acreedores con cualquier imprevisto.

Los niveles de efectivo en balance parecen demasiado reducidos para poder afrontar el vencimiento del pasivo circulante. Convendría investigar si este hecho es típico de la industria en la que opera la empresa o si se trata de un caso específico, y en caso de ser así, investigar la naturaleza de un ratio tan bajo.

200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
Efectivo y equivalentes462,5M877,6M993,4M2.512M5.275M7.288M9.026M6.967M7.091M2.845M3.440M2.441M2.907M4.521M3.373M
Total Deuda11.475M13.449M14.571M23.993M34.791M33.553M33.987M35.210M34.429M30.408M28.631M30.777M32.468M37.342M37.326M
Ingresos Brutos9.067M12.235M11.253M17.943M25.990M25.177M31.101M32.298M34.750M33.221M30.419M31.966M29.828M31.843M35.663M
Número de Acciones Netas3.606M3.606M3.606M4.993M4.884M5.160M5.468M5.855M6.101M6.154M6.363M6.276M6.294M6.318M6.398M
Exceso de caja por acción0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €-
Activo corriente4.124M4.682M5.816M10.414M14.045M15.991M18.254M15.761M15.939M11.118M11.319M10.679M10.726M13.800M13.342M
Pasivo corriente6.441M7.110M6.457M12.613M20.951M14.642M17.811M13.867M14.186M11.929M13.532M14.589M14.075M16.726M16.116M
Coeficiente Corriente0,60,70,90,80,71,11,01,11,10,90,80,70,80,80,80,8
Coeficiente de Caja0,10,10,20,20,30,50,50,50,50,20,30,20,20,30,20,2
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.

Solvencia financiera

El nivel de deuda de Iberdrola es algo elevado aunque se encuentra en niveles aceptables. Sería interesante compararlo con otras empresas de la industria para hacernos una idea de si este nivel es excesivo o común en la industria. Por su parte, el apalancamiento financiero se encuentra en niveles saludables, confiriendo solidez al balance.

La cobertura de los pagos por intereses se encuentra en unos niveles excesivamente bajos, con su EBIT solo alcanza para cubrir 3,09 veces (en términos medios) el pago de intereses anuales. Este nivel podría ser insuficiente asumiendo los niveles actuales de EBIT o ante una ligera caída de los resultados. Por otro lado, según nos indica el ratio de deuda sobre EBITDA, la compañia podría amortizar completamente su deuda en 3,95 años (de media) con el EBITDA generado si así lo decidiese.

200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
Deuda Neta11.012M12.572M13.577M21.481M29.516M26.265M24.961M28.243M27.338M27.564M25.191M28.337M29.561M32.821M33.954M
Patrimonio Neto8.520M9.415M10.567M27.832M25.708M29.030M31.663M33.208M34.085M35.361M35.791M40.956M40.687M42.733M43.977M
Total Activos26.189M30.479M33.061M67.532M85.837M87.367M93.701M96.905M96.816M92.411M93.771M104.664M106.706M110.689M113.038M
EBITDA2.871M3.230M3.688M5.277M6.412M6.815M7.528M7.650M7.727M7.205M6.965M7.306M7.808M7.319M9.021M
EBIT1.990M2.262M2.654M3.697M4.262M4.509M4.830M4.505M4.377M2.435M3.941M3.829M4.554M2.713M5.448M
Gasto por intereses-604,1M-707,9M-795,4M-1.557M-1.750M-1.763M-1.974M-2.021M-2.056M-1.645M-1.407M-1.313M-1.237M-1.274M-1.487M
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto1,31,31,30,81,10,90,80,90,80,80,70,70,70,80,80,7
Apalancamiento Financiero3,13,23,12,43,33,03,02,92,82,62,62,62,62,62,62,6
Cobertura del interés**3,33,23,32,42,42,62,42,22,11,52,82,93,72,13,73,1
Deuda Neta sobre EBITDA***3,83,93,74,14,63,93,33,73,53,83,63,93,84,53,84,0
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
** Con el fin de facilitar la representación gráfica, el nivel de cobertura del interés está truncado a 100 cuando sobrepasa este nivel.
*** Con el fin de facilitar la representación gráfica, al nivel de Deuda sobre EBITDA se le asigna un valor de 10 cuando el ratio es negativo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Iberdrola utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

El nivel del ratio Z-Score de Altman se encuentra en 1,02, por debajo del nivel de 1,22 que sugiere que la compañia se encuentra en riesgo de quiebra. Deberíamos evitar toda compañía con un ratio inferior a este nivel.

200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018Media
5 años*
a) Fondo de Maniobra / Total Activo-0,09-0,08-0,02-0,03-0,080,020,000,020,02-0,01-0,02-0,04-0,03-0,03-0,02
b) Resultados Acum. / Total Activo0,090,080,090,050,050,040,040,040,060,080,080,070,070,090,10
c) EBIT / Total Activo0,080,070,080,050,050,050,050,050,050,030,040,040,040,020,05
d) Capitalización / Total Pasivos0,511,141,311,170,410,530,550,420,370,520,670,590,610,560,73
Altman Z-Score0,71,42,11,60,41,11,11,01,00,91,10,91,00,91,31,0
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
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