Análisis Económico Financiero de Amper

Liquidez en Balance

La posición de liquidez de Amper se encuentra relativamente ajustada al volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de 1,15 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en épocas de crisis o si surgen imprevistos.

Los niveles de efectivo en balance parecen demasiado reducidos para poder afrontar el vencimiento del pasivo circulante. Convendría investigar si este hecho es típico de la industria en la que opera la empresa o si se trata de un caso específico, y en caso de ser así, investigar la naturaleza de un ratio tan bajo.

Además, la compañía cuenta con un exceso de efectivo de 0,01 € por acción que puede ser devuelto en cualquier momento al accionista vía dividendo o recompra de acciones. Alternativamente, la empresa podría usar este exceso de caja para la compra de otro negocio, empresa o activo que aumente el valor para el accionista. Por todo ello, cuando calculemos el valor intrínseco de Amper añadiremos el exceso de caja al valor de la empresa. Sin embargo, el exceso de caja se ha mantenido relativamente estable o ha decrecido durante los últimos 5 años. Conviene indagar si se ha debido a políticas de retorno de capital al accionista, a adquisiciones o a un consumo interno de la caja (opción menos deseable).

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Efectivo y equivalentes34,6M45,6M60,1M72,7M58,2M66,1M58,0M66,0M34,4M41,7M18,3M20,3M12,1M8,7M10,5M28,9M
Total Deuda17,8M30,4M76,4M78,7M101,5M102,8M109,0M150,3M153,7M164,0M179,9M76,1M16,2M24,5M24,3M16,4M
Ingresos Brutos188,2M214,1M252,2M314,9M360,1M286,4M263,8M394,2M11,0M286,7M156,4M131,0M35,6M70,6M143,2M184,4M
Número de Acciones Netas27,9M27,7M27,9M29,5M29,5M28,9M31,7M31,6M37,5M43,3M43,5M590,0M722,8M1.005M1.075M1.076M
Exceso de caja por acción0,53 €0,47 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,01 €0,00 €
Activo corriente119,4M142,8M204,0M226,0M232,1M218,3M207,0M260,3M223,4M197,7M98,3M83,4M127,2M157,9M107,5M116,2M
Pasivo corriente98,3M123,0M170,0M197,1M224,5M230,1M256,9M232,9M224,6M338,2M271,9M115,4M95,1M127,7M83,3M113,4M
Coeficiente Corriente1,21,21,21,11,00,90,81,11,00,60,40,71,31,21,31,01,2
Coeficiente de Caja0,40,40,40,40,30,30,20,30,20,10,10,20,10,10,10,30,2
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.

Solvencia financiera

Amper tiene unos niveles excesivos de deuda en comparación con su patrimonio neto. Su balance acumula 1,21 € de deuda por cada € de patrimonio. Este nivel tan elevado pone en riesgo la solvencia de la empresa y puede motivar una ampliación de capital o una reestructuración de deuda. El apalancamiento financiero es elevado, haciendo que esta empresa presente riesgo de insolvencia para el accionista. Es interesante investigar si este nivel de apalancamiento es típico de la industria (como por ejemplo en la industria eléctrica) o por el contrario nos encontramos ante un caso aislado.

La cobertura de los pagos por intereses se encuenta en unos niveles aceptables, aunque es recomendable estar atentos a la evolución reciente de este ratio. Ya que una caida de los resultados podría provocar dificultades de pago y tensiones de tesorería. Además, gracias a su elevado EBITDA y bajo nivel de deuda, la compañia sólo necesitaría 1,75 años (de media) para amortizar completamente su deuda con el EBITDA generado en caso de que decidiese hacerlo.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
Deuda Neta-16,8M-15,2M16,3M5,9M43,3M36,7M51,0M84,2M119,3M122,4M161,6M55,8M4,0M15,8M13,8M-12,5M
Patrimonio Neto47,2M67,2M78,0M108,2M107,1M97,3M57,1M54,9M31,5M-57,5M-140,6M5,6M24,3M31,2M41,1M59,4M
Total Activos155,4M207,7M325,6M371,3M381,6M363,1M346,2M441,2M418,2M336,8M168,1M172,7M147,3M184,3M139,6M198,8M
EBITDA10,4M17,2M23,7M31,9M33,2M9,1M-8,9M23,3M-0,2M6,8M-5,8M19,0M1,3M4,1M15,6M28,3M
EBIT8,3M14,8M19,5M26,5M27,1M2,5M-15,6M12,4M-0,5M-37,2M-39,4M6,4M0,9M3,3M12,9M21,4M
Gasto por intereses-3,2M-3,3M-5,2M-7,0M-8,7M-9,1M-7,1M-11,4M-9,5M-23,7M-18,2M-11,1M-2,1M-3,9M-1,8M-1,4M
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto0,00,00,20,10,40,40,91,53,8100,0100,010,00,20,50,30,01,2
Apalancamiento Financiero3,33,14,23,43,63,76,18,013,3100,0100,031,06,15,93,43,37,0
Cobertura del interés**2,64,43,83,83,10,30,01,10,00,00,00,60,40,87,015,46,6
Deuda Neta sobre EBITDA***0,00,00,70,21,34,010,03,610,017,910,02,93,13,90,90,01,7
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
** Con el fin de facilitar la representación gráfica, el nivel de cobertura del interés está truncado a 100 cuando sobrepasa este nivel.
*** Con el fin de facilitar la representación gráfica, al nivel de Deuda sobre EBITDA se le asigna un valor de 10 cuando el ratio es negativo.

Riesgo de quiebra

Para medir el riesgo de quiebra que presenta Amper utilizaremos uno de los indicadores más utilizados por los analistas de crédito, el ratio Altman Z-Score. Esta métrica desarrollada hace más de 40 años en la Universidad de Nueva York trata de predecir con antelación a su suceso la suspensión de pagos en base a una serie de ratios que relacionan el balance, la cuenta de resultados y el precio de mercado de la empresa.

De este modo, un nivel por encima de 2,9 (zona verde) nos indicaría que no existe riesgo inminente de quiebra. Mientras que un nivel por debajo de 1,2 (zona roja) indica alta probabilidad de problemas financieros.

Con un ratio Z-Score medio de 3,36 no parece haber riesgo de quiebra inminente.

2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019Media
5 años*
a) Fondo de Maniobra / Total Activo0,140,100,100,080,02-0,03-0,140,060,00-0,42-1,03-0,190,220,160,170,01
b) Resultados Acum. / Total Activo0,040,070,070,090,090,02-0,06-0,08-0,10-0,35-0,390,52-0,020,010,290,18
c) EBIT / Total Activo0,050,070,060,070,070,01-0,050,030,00-0,11-0,230,040,010,020,090,11
d) Capitalización / Total Pasivos1,321,611,231,260,540,630,410,170,160,120,080,421,591,182,951,33
Altman Z-Score2,83,02,62,61,50,6-1,00,5-0,2-4,5-9,51,23,12,55,82,83,4
* Media ponderada que confiere más peso a los años más recientes en comparación con los más antiguos.
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