Análisis Económico Financiero de Renta Corporación

Evolución del Negocio

A nivel agregado, Renta Corporación ha conseguido incrementar su volumen de negocio en un 16,80% medio anual durante los últimos 5 años. Este nivel de crecimiento es muy positivo para el valor, aunque hay que tener en cuenta que un alto crecimiento de los ingresos no es sostenible por mucho tiempo y tarde o temprano bajará a niveles más modestos una vez se estabilice su cuota de mercado.

En los últimos 5 años Renta Corporación ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 14,8M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar una favorable tasa de crecimiento anual medio del 20,36% durante los últimos 5 años.

Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Renta Corporación se ha situado en 4,9M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar un crecimiento medio anual del FCF del 66.90% durante los últimos 5 años.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018s1CAGR
3a
CAGR
5a
Media
Ingresos324,1M596,2M544,9M263,9M372,4M61,2M156,7M54,3M17,0M95,4M50,0M26,7M45,8M58,6M
Variación Ingresos-84,0%-8,6%-51,6%41,1%-83,6%156,0%-65,4%-68,8%463,0%-47,7%-46,5%71,1%28,0%5,5%28,1%16,8%
EBITDA53,9M77,3M57,2M-121,2M-51,5M-20,6M3,7M6,8M-1,7M-32,1M5,3M4,2M11,4M13,1M
Variación EBITDA-43,4%-26,0%-312,1%57,6%59,9%118,1%82,6%-125,4%-1.753,1%116,6%-22,0%174,0%14,6%34,8%57,0%45,9%
EBIT53,7M77,0M56,0M-125,7M-52,2M-20,3M4,3M6,2M-2,1M-32,3M5,3M4,1M11,3M13,0M
Variación EBIT-43,4%-27,3%-324,6%58,5%61,1%121,2%43,3%-133,3%-1.471,6%116,4%-22,6%176,7%14,8%35,0%52,8%43,9%
Beneficio Neto32,6M47,5M35,4M-111,5M-54,5M-84,9M3,3M3,6M-13,1M57,8M8,2M4,0M12,5M12,9M14,8M
Variación BN-45,5%-25,6%-415,5%51,1%-55,8%103,9%9,9%-461,7%541,6%-85,7%-51,1%209,5%3,7%16,2%24,5%20,4%
Free Cash Flow-81,8M-168,8M-4,7M-40,4M3,6M8,2M-14,0M2,1M2,6M-1,1M7,9M8,6M4,9M
Variación FCF----106,4%97,2%-768,1%108,9%127,9%-269,8%115,2%20,7%-142,8%818,0%8,8%49,6%21,2%66,9%

Evolución del Balance

Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Renta Corporación a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar un crecimiento medio anual positivo del 6,74% en los últimos 5 años.

El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha aumentado durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del 23,98%. Este hecho puede ser un indicador de creación de valor para el accionista, sin embargo, conviene contrastarlo con el Valor Contable por Acción para aislar posibles distorsiones ocasionadas por ampliaciones de capital.

Por último, se puede apreciar una disminución de los niveles de deuda, a razón de un -0,71% anual. Lo cual suele ser un hecho positivo, ya que aumenta la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018s1CAGR
3a
CAGR
5a
Media
Total Activos394,3M889,3M1.078M848,3M392,3M317,1M197,4M159,9M152,4M56,9M69,3M71,1M92,7M116,2M
Variación Total Activos-125,5%21,2%-21,3%-53,8%-19,2%-37,7%-19,0%-4,7%-62,7%21,9%2,5%30,4%25,4%18,8%-5,3%6,7%
Patrimonio Neto85,0M203,9M220,6M90,8M42,2M-41,0M-38,4M-34,8M-41,8M22,2M29,9M33,6M45,6M53,2M
Variación Patrimonio Neto-139,9%8,2%-58,8%-53,6%-197,2%6,2%9,4%-20,2%153,1%34,5%12,6%35,6%16,6%21,2%26,7%24,0%
Deuda Neta211,4M499,1M736,2M641,6M277,5M295,4M192,6M157,0M160,6M17,9M20,7M21,4M31,1M38,8M
Variación Deuda Neta-136,0%47,5%-12,9%-56,7%6,4%-34,8%-18,5%2,3%-88,9%15,8%3,3%45,4%24,8%23,3%-24,7%-0,7%
Deuda Neta sobre Patrimonio Neto2,492,453,347,066,58100,00100,00100,00100,000,800,690,640,680,730,70
Variación Deuda Neta sobre Patrimonio Neto--1,6%36,3%111,7%-6,9%1.420,0%----99,2%-13,9%-8,3%7,2%7,1%1,7%-62,6%-30,4%

Evolución de Magnitudes por Acción

Las cifras que se presentan a continuación corresponden a la evolución de las principales magnitudes por acción de la empresa. Todas las magnitudes han sido ajustadas para facilitar su interpretación y para corregir las distorsiones ocasionadas por Splits y Contra-splits, ya que estos eventos no suponen dilución para el accionista.

El Valor Contable por acción de Renta Corporación nos indica que el patrimonio de los accionistas en la empresa ha ido creciendo a un ritmo positivo medio anual de 22,98% durante los últimos 5 años.

La cifra creciente de ingresos por acción nos confirma que la empresa se encuentra en una fase de crecimiento. En los últimos 5 años ha sido capaz de aumentar su cifra de negocio en un 14,27% medio anual. Un aspecto muy positivo y alcista para la acción.

El Beneficio Por Acción (BPA) ha crecido a un un ritmo positivo del 19,52% medio anual durante los últimos 5 años. Mientras, el Free Cash Flow (FCF) Por Acción ha crecido a un ritmo del 34.75% medio anual. Es importante que estas dos cantidades vayan a la par para confirmarnos la buena calidad de los resultados. De no ser así, si observamos unos Beneficios permanentemente más altos que el Free Cash Flow y con tendencias dispares, podríamos encontrarnos ante una empresa que manipula los resultados.

Por último, podemos observar una tendencia negativa en el crecimiento del dividendo por acción, habiendo caido éste un 0.00% medio anual durante los últimos 5 años.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018s1CAGR
3a
CAGR
5a
Media
Número de Acciones*25,0M25,0M25,0M25,0M27,3M27,3M27,3M27,3M27,3M32,9M32,9M32,9M32,8M32,9M0,0%3,8%1,9%
Número de Acciones Netas25,0M25,0M24,9M24,8M26,9M27,0M27,0M27,1M27,1M32,7M32,7M32,4M32,8M32,9M0,2%4,0%2,1%
Valor Contable por Acción3,37 €8,15 €8,93 €3,90 €1,80 €-1,33 €-1,20 €-1,06 €-1,54 €0,68 €0,91 €1,04 €1,39 €1,62 €
Variación VC Por Acción-141,6%9,7%-56,4%-53,8%-173,8%9,9%11,5%-45,5%144,0%34,4%13,8%33,8%16,3%21,0%25,0%23,0%
Ingresos por Acción12,95 €23,82 €21,86 €10,63 €13,85 €2,27 €5,80 €2,00 €0,63 €2,92 €1,53 €0,83 €1,39 €1,78 €
Variación Ingresos Por Acción-84,0%-8,2%-51,4%30,3%-83,6%155,5%-65,5%-68,8%366,4%-47,7%-45,9%68,8%27,7%5,3%23,3%14,3%
Beneficio Por Acción (BPA)1,30 €1,90 €1,42 €-4,49 €-2,03 €-3,15 €0,12 €0,13 €-0,48 €1,77 €0,25 €0,12 €0,38 €0,39 €
Variación BPA-46,1%-25,3%-416,7%54,9%-55,4%103,9%9,6%-461,6%465,9%-85,7%-50,6%205,4%3,5%16,0%23,0%19,5%
Free Cash Flow Por Acción-3,28 €-6,80 €-0,17 €-1,50 €0,13 €0,30 €-0,52 €0,07 €0,08 €-0,03 €0,24 €0,26 €
Variación FCF----107,2%97,5%-765,8%108,9%127,1%-269,8%112,6%20,6%-143,3%809,4%8,5%49,3%20,2%34,8%
Dividendo por Acción (DPA)**0,46 €0,46 €0,57 €0,42 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €0,00 €
Variación DPA--23,9%-26,3%-100,0%------------
* El número de acciones y el resto de magnitudes son ajustados por Splits, Contrasplits y otros eventos que no suponen dilución para el accionista.
** Esta cifra corresponde al importe bruto pagado en el ejercicio.

Evolución del Número de Empleados

En el siguiente gráfico podemos observar cómo durante los últimos 5 años el número de empleados de Renta Corporación ha ido aumentando a un ritmo medio anual del 6,58%, lo cual nos indica que la empresa está creciendo, al igual que sus necesidades de recursos humanos.

Una buena métrica para diferenciar en cuál de las tres situaciones mencionadas en el párrafo anterior se encuentra la empresa es estudiando la evolución del ratio de ingresos y de beneficios por empleado. En lo referente a ingresos, podemos observar una tasa media de crecimiento anual de los ingresos por empleado del 20,24%. Es decir, Renta Corporación ha pasado de generar 706.417 € de ingresos por empleado a 1.775.576 € por empleado en los últimos 5 años.

Respecto al beneficio neto por empleado, éste ha logrado crecer a un ritmo medio anual del 22,15%. Es decir, Renta Corporación ha pasado de tener un beneficio neto ajustado de -545.333 € por empleado a 392.394 € por empleado en los últimos 5 años.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018s1Media
% empleados varones0,0%0,0%0,0%31,8%25,3%26,9%29,8%31,9%37,5%30,8%27,6%70,0%66,7%66,7%
Nº Empleados8810812912987785747242629303333
Variación Nº Empleados-22,7%19,4%--32,6%-10,3%-26,9%-17,5%-48,9%8,3%11,5%3,4%10,0%-6,6%
Ingreso por Empleado3.682.966 €5.520.435 €4.223.814 €2.045.496 €4.280.793 €784.872 €2.749.965 €1.155.043 €706.417 €3.671.038 €1.722.862 €891.600 €1.386.727 €1.775.576 €1.683.208 €
Variación Ingreso por Empleado-49,9%-23,5%-51,6%109,3%-81,7%250,4%-58,0%-38,8%419,7%-53,1%-48,2%55,5%28,0%20,2%
Beneficio Neto por Empleado369.341 €439.824 €274.047 €-864.589 €-626.276 €-1.088.192 €57.754 €76.979 €-545.333 €2.223.192 €284.379 €134.433 €378.303 €392.394 €504.157 €
Variación BN por Empleado-19,1%-37,7%-415,5%27,6%-73,8%105,3%33,3%-808,4%507,7%-87,2%-52,7%181,4%3,7%22,2%

Evolución de los Ingresos por Área Geográfica

En este gráfico podemos observar qué porcentaje del volumen de negocio de Renta Corporación se genera dentro y fuera del territorio nacional, además de su evolución en el tiempo. En el caso concreto de Renta Corporación todo su volumen de negocio es generado en España, no existiendo volumen de exportaciones.

20052006200720082009201020112012201320142015201620172018s1Media
Mercado doméstico92,5%64,0%80,9%82,8%51,7%68,5%87,6%100,0%100,0%100,0%100,0%100,0%100,0%100,0%
Variación Mercado doméstico--30,8%26,3%2,4%-37,6%32,4%27,9%14,1%-------
Unión Europea7,5%36,0%19,1%17,2%48,3%31,5%0,1%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%
Variación Unión Europea-379,6%-46,8%-10,2%181,0%-34,7%-99,7%-100,0%-------
Países OCDE0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%12,3%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%
Variación Países OCDE--------100,0%-------
Resto Países0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%0,0%
Variación Resto Países---------------
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