Análisis Económico Financiero de Nicolás Correa
Evolución del Negocio
A nivel agregado, Nicolás Correa ha conseguido incrementar su volumen de negocio en un 6,43% medio anual durante los últimos 5 años. Este nivel de crecimiento es muy positivo para el valor, aunque hay que tener en cuenta que un alto crecimiento de los ingresos no es sostenible por mucho tiempo y tarde o temprano bajará a niveles más modestos una vez se estabilice su cuota de mercado.
En los últimos 5 años Nicolás Correa ha conseguido generar un beneficio neto contable medio de 5,8M€. Anque esta cifra es positiva y pueda parecer buena a priori, es importante contrastar si el Free Cash Flow (FCF) acompaña a esta cifra, ya que lo contrario nos indicaría una baja calidad del beneficio neto, y por consiguiente del negocio. Por otro lado, si echamos un vistazo a la evolución reciente del Beneficio Neto contable, podemos observar una favorable tasa de crecimiento anual medio del 31,96% durante los últimos 5 años.
Por último nos encontramos uno de los indicadores más importantes para determinar la evolución real de los resultados de una empresa: el Free Cash Flow (FCF). Este ratio nos indica la cantidad de dinero en efectivo que genera un negocio después de pagar todos los gastos e inversiones de capital necesarias para mantener el negocio. La virtud más importante de este indicador es que es mucho menos propenso a la ingeniería contable, siendo más dificil de manipular por los directivos de la empresa en comparación con el Beneficio Neto contable. Una empresa con un beneficio de calidad es aquella donde el Free Cash Flow es similar en tendencia y magnitud al Beneficio Neto contable. Durante los últimos 5 años, el Free Cash Flow (FCF) medio de Nicolás Correa se ha situado en 6,3M€, indicándonos que la empresa sí es capaz de generar dinero con su negocio. Por otra parte, si observamos la evolución reciente de este indicador, podemos apreciar un crecimiento medio anual del FCF del 58.14% durante los últimos 5 años.
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | CAGR 3a | CAGR 5a | Media | |
| Ingresos | 45,2M | 53,1M | 66,4M | 91,9M | 114,5M | 56,6M | 33,7M | 64,3M | 33,1M | 55,5M | 56,4M | 56,1M | 60,3M | 58,5M | 72,1M | 74,3M | |||
| Variación Ingresos | - | 17,5% | 25,1% | 38,3% | 24,6% | -50,6% | -40,5% | 90,9% | -48,6% | 67,8% | 1,6% | -0,5% | 7,5% | -2,9% | 23,2% | 3,0% | 7,2% | 5,7% | 6,4% |
| EBITDA | -2,4M | -1,6M | 0,3M | 5,0M | 4,8M | -4,0M | -6,7M | 2,0M | -5,0M | 2,1M | 3,7M | 3,9M | 5,4M | 3,6M | 8,5M | 9,7M | |||
| Variación EBITDA | - | 32,5% | 118,9% | 1.558,3% | -3,8% | -184,1% | -66,3% | 130,3% | -344,4% | 142,4% | 77,5% | 3,6% | 38,7% | -32,7% | 135,9% | 13,0% | 21,5% | 20,8% | 21,2% |
| EBIT | -3,5M | -3,0M | -1,7M | 3,6M | 4,8M | -4,3M | -7,8M | 1,7M | -5,8M | 0,9M | 2,4M | 2,3M | 3,4M | 3,0M | 7,6M | 8,2M | |||
| Variación EBIT | - | 14,5% | 42,9% | 310,9% | 33,6% | -188,6% | -82,9% | 122,0% | -435,5% | 115,7% | 162,2% | -4,6% | 48,4% | -12,0% | 155,2% | 7,6% | 34,2% | 27,9% | 31,1% |
| Beneficio Neto | -1,0M | -2,9M | -2,6M | 4,3M | 4,4M | -5,1M | -8,6M | 0,7M | -7,1M | -0,3M | 1,3M | 1,2M | 4,7M | 2,4M | 8,0M | 8,2M | 5,8M | ||
| Variación BN | - | -179,8% | 9,8% | 265,2% | 1,2% | -217,3% | -68,1% | 108,0% | -1.131,7% | 95,7% | 537,0% | -11,3% | 300,8% | -50,0% | 237,9% | 2,5% | 20,1% | 43,8% | 32,0% |
| Free Cash Flow | 2,8M | 0,1M | -7,6M | -10,0M | -0,2M | -6,2M | -0,5M | 2,3M | 1,2M | 3,6M | 3,2M | 6,9M | 11,0M | 6,3M | |||||
| Variación FCF | - | - | - | - | -96,9% | -8.990,6% | -32,6% | 98,4% | -3.683,4% | 91,5% | 532,4% | -47,1% | 204,7% | -12,1% | 114,8% | 59,5% | 44,4% | 37,2% | 58,1% |
Evolución del Balance
Fijándonos en el balance, podemos apreciar cómo ha evolucionado la base de activos de Nicolás Correa a lo largo de los últimos años. Concretamente, se puede apreciar un moderado crecimiento medio anual del 4,81% en los últimos 5 años.
El nivel de Patrimonio Neto de la empresa ha aumentado durante los últimos 5 años a un ritmo medio anual del 10,38%. Este hecho puede ser un indicador de creación de valor para el accionista, sin embargo, conviene contrastarlo con el Valor Contable por Acción para aislar posibles distorsiones ocasionadas por ampliaciones de capital.
Por último, se puede apreciar una disminución de los niveles de deuda, a razón de un -25,08% anual. Lo cual suele ser un hecho positivo, ya que aumenta la solvencia de la empresa y disminuye su riesgo financiero.
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | CAGR 3a | CAGR 5a | Media | |
| Total Activos | 68,2M | 69,3M | 89,9M | 109,1M | 113,8M | 85,6M | 83,1M | 86,2M | 81,1M | 75,0M | 79,5M | 76,2M | 70,9M | 72,9M | 81,5M | 88,2M | |||
| Variación Total Activos | - | 1,6% | 29,8% | 21,3% | 4,3% | -24,8% | -2,9% | 3,8% | -6,0% | -7,5% | 6,1% | -4,1% | -7,0% | 2,9% | 11,8% | 8,2% | 7,5% | 2,1% | 4,8% |
| Patrimonio Neto | 36,9M | 34,0M | 44,7M | 49,6M | 53,3M | 48,0M | 39,7M | 41,6M | 34,4M | 34,1M | 36,1M | 37,7M | 37,8M | 40,1M | 47,9M | 53,8M | |||
| Variación Patrimonio Neto | - | -7,9% | 31,4% | 11,1% | 7,3% | -9,8% | -17,3% | 4,8% | -17,3% | -0,9% | 5,8% | 4,5% | 0,4% | 6,1% | 19,5% | 12,2% | 12,4% | 8,3% | 10,4% |
| Deuda Neta | 10,2M | 16,0M | 13,2M | 4,2M | 11,3M | 17,9M | 16,6M | 20,4M | 21,3M | 20,7M | 16,7M | 14,5M | 12,1M | 8,1M | 1,5M | -4,0M | |||
| Variación Deuda Neta | - | 57,2% | -17,4% | -68,5% | 170,9% | 59,1% | -7,6% | 23,0% | 4,5% | -2,9% | -19,6% | -12,7% | -17,1% | -32,5% | -82,1% | -377,0% | -32,6% | -17,5% | -25,1% |
| Deuda Neta sobre Patrimonio Neto | 0,28 | 0,47 | 0,30 | 0,08 | 0,21 | 0,37 | 0,42 | 0,49 | 0,62 | 0,61 | 0,46 | 0,39 | 0,32 | 0,20 | 0,03 | 0,00 | 0,13 | ||
| Variación Deuda Neta sobre Patrimonio Neto | - | 70,7% | -37,1% | -71,7% | 152,5% | 76,5% | 11,8% | 17,4% | 26,4% | -2,0% | -24,0% | -16,4% | -17,4% | -36,3% | -85,1% | -100,0% | -100,0% | -100,0% | -100,0% |
Evolución de Magnitudes por Acción
Las cifras que se presentan a continuación corresponden a la evolución de las principales magnitudes por acción de la empresa. Todas las magnitudes han sido ajustadas para facilitar su interpretación y para corregir las distorsiones ocasionadas por Splits y Contra-splits, ya que estos eventos no suponen dilución para el accionista.
El Valor Contable por acción de Nicolás Correa nos indica que el patrimonio de los accionistas en la empresa ha ido creciendo a un ritmo positivo medio anual de 11,25% durante los últimos 5 años.
La cifra creciente de ingresos por acción nos confirma que la empresa se encuentra en una fase de crecimiento. En los últimos 5 años ha sido capaz de aumentar su cifra de negocio en un 6,33% medio anual. Un aspecto muy positivo y alcista para la acción.
El Beneficio Por Acción (BPA) ha crecido a un un ritmo positivo del 33,87% medio anual durante los últimos 5 años. Mientras, el Free Cash Flow (FCF) Por Acción ha crecido a un ritmo del 44.67% medio anual. Es importante que estas dos cantidades vayan a la par para confirmarnos la buena calidad de los resultados. De no ser así, si observamos unos Beneficios permanentemente más altos que el Free Cash Flow y con tendencias dispares, podríamos encontrarnos ante una empresa que manipula los resultados.
Por último, podemos observar una tendencia negativa en el crecimiento del dividendo por acción, habiendo caido éste un 0.00% medio anual durante los últimos 5 años.
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | CAGR 3a | CAGR 5a | Media | |
| Número de Acciones* | 9,0M | 9,0M | 12,6M | 12,6M | 12,6M | 12,5M | 12,5M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | -0,1% | 0,0% | 0,0% |
| Número de Acciones Netas | 9,0M | 9,0M | 12,4M | 12,5M | 12,5M | 12,4M | 12,5M | 12,2M | 12,3M | 12,2M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 12,3M | 0,1% | 0,1% | 0,1% |
| Valor Contable por Acción | 4,05 € | 3,69 € | 3,53 € | 3,84 € | 4,09 € | 3,73 € | 3,01 € | 3,14 € | 2,53 € | 2,53 € | 2,67 € | 2,80 € | 3,03 € | 3,20 € | 3,83 € | 4,31 € | |||
| Variación VC Por Acción | - | -8,8% | -4,4% | 8,8% | 6,6% | -8,9% | -19,3% | 4,4% | -19,4% | -0,2% | 5,4% | 4,9% | 8,5% | 5,6% | 19,6% | 12,5% | 12,4% | 10,1% | 11,3% |
| Ingresos por Acción | 5,02 € | 5,90 € | 5,34 € | 7,33 € | 9,13 € | 4,58 € | 2,70 € | 5,29 € | 2,70 € | 4,53 € | 4,60 € | 4,58 € | 4,92 € | 4,76 € | 5,86 € | 6,04 € | |||
| Variación Ingresos Por Acción | - | 17,5% | -9,4% | 37,1% | 24,6% | -49,8% | -40,9% | 95,5% | -49,0% | 68,0% | 1,6% | -0,5% | 7,5% | -3,3% | 23,1% | 3,1% | 7,1% | 5,6% | 6,3% |
| Beneficio Por Acción (BPA) | -0,12 € | -0,33 € | -0,21 € | 0,34 € | 0,33 € | -0,41 € | -0,69 € | 0,04 € | -0,58 € | -0,01 € | 0,11 € | 0,11 € | 0,34 € | 0,18 € | 0,64 € | 0,65 € | |||
| Variación BPA | - | -175,5% | 36,6% | 262,0% | -2,8% | -222,6% | -69,6% | 105,4% | -1.664,3% | 98,8% | 1.700,0% | 0,3% | 203,0% | -45,8% | 249,8% | 2,9% | 25,0% | 42,8% | 33,9% |
| Free Cash Flow Por Acción | 0,22 € | -0,01 € | -0,60 € | -0,80 € | -0,03 € | -0,51 € | -0,02 € | 0,19 € | 0,11 € | 0,25 € | 0,25 € | 0,54 € | 0,88 € | ||||||
| Variación FCF | - | - | - | - | -104,0% | -6.931,4% | -33,1% | 95,9% | -1.445,6% | 95,1% | 855,7% | -39,9% | 119,9% | 1,4% | 118,2% | 61,6% | 52,9% | 36,4% | 44,7% |
| Dividendo por Acción (DPA)** | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,05 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,00 € | 0,17 € | |||
| Variación DPA | - | - | - | - | - | -100,0% | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
Evolución del Número de Empleados
Durante los últimos 5 años, Nicolás Correa ha visto cómo su número de empleados se ha ido reduciendo a un ritmo medio anual del -1,98%. Esto puede venir motivado por una racionalización de los costes (aspecto positivo), por una desinversión de ciertos negocios o activos (aspecto neutro) o por una pérdida de cuota de mercado que requiere un recorte de personal (aspecto negativo).
Una buena métrica para diferenciar en cuál de las tres situaciones mencionadas en el párrafo anterior se encuentra la empresa es estudiando la evolución del ratio de ingresos y de beneficios por empleado. En lo referente a ingresos, podemos observar una tasa media de crecimiento anual de los ingresos por empleado del 7,81%. Es decir, Nicolás Correa ha pasado de generar 145.304 € de ingresos por empleado a 211.593 € por empleado en los últimos 5 años.
Respecto al beneficio neto por empleado, éste ha logrado crecer a un ritmo medio anual del 45,75%. Es decir, Nicolás Correa ha pasado de tener un beneficio neto ajustado de 3.487 € por empleado a 22.934 € por empleado en los últimos 5 años.
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | Media | |
| % empleados varones | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 0,0% | 92,5% | 90,0% | 86,1% | 87,7% | 87,7% | 87,9% | 86,9% | 86,2% | 11,5% | 11,8% | 11,5% | 10,8% | |
| Nº Empleados | 331 | 316 | 386 | 448 | 478 | 460 | 418 | 422 | 391 | 388 | 388 | 385 | 331 | 313 | 332 | 351 | |
| Variación Nº Empleados | - | -4,5% | 22,2% | 16,1% | 6,7% | -3,8% | -9,1% | 1,0% | -7,3% | -0,8% | - | -0,8% | -14,0% | -5,4% | 6,1% | 5,7% | -2,0% |
| Ingreso por Empleado | 136.492 € | 168.051 € | 172.124 € | 205.125 € | 239.471 € | 123.037 € | 80.579 € | 152.341 € | 84.558 € | 142.956 € | 145.304 € | 145.743 € | 182.165 € | 186.998 € | 217.172 € | 211.593 € | 197.069 € |
| Variación Ingreso por Empleado | - | 23,1% | 2,4% | 19,2% | 16,7% | -48,6% | -34,5% | 89,1% | -44,5% | 69,1% | 1,6% | 0,3% | 25,0% | 2,7% | 16,1% | -2,6% | 7,8% |
| Beneficio Neto por Empleado | -3.278 € | -9.462 € | -6.788 € | 9.558 € | 8.709 € | -10.933 € | -20.553 € | 1.066 € | -18.141 € | -216 € | 3.487 € | 3.522 € | 12.415 € | 7.145 € | 23.584 € | 22.934 € | 16.420 € |
| Variación BN por Empleado | - | -188,7% | 28,3% | 240,8% | -8,9% | -225,5% | -88,0% | 105,2% | -1.801,2% | 98,8% | 1.710,7% | 1,0% | 252,5% | -42,4% | 230,1% | -2,8% | 45,7% |
Evolución de los Ingresos por Área Geográfica
En este gráfico podemos observar qué porcentaje del volumen de negocio de Nicolás Correa se genera dentro y fuera del territorio nacional, además de su evolución en el tiempo. Actualmente, un 14,81% de los ingresos que realiza la empresa se generan en el mercado doméstico. Mientras que el 85,19% restante provienen de la exportación (a países de la UE, OCDE y otros).
Observando la evolución del volumen de ingresos generados en el mercado doméstico, podemos apreciar una aumento anual del 0,42% durante los últimos 5 años. Es decir, se está generando un mayor volumen de negocio en el mercado doméstico de lo que se generaba hace 5 años, habiéndo disminuido la proporcion de exportaciones.
| 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | Media | |
| Mercado doméstico | 48,9% | 39,4% | 22,8% | 22,3% | 12,4% | 17,3% | 18,3% | 10,5% | 16,9% | 11,6% | 14,5% | 22,6% | 19,3% | 16,6% | 10,6% | 14,8% | |
| Variación Mercado doméstico | - | -19,5% | -42,0% | -2,2% | -44,4% | 39,1% | 5,9% | -42,3% | 60,6% | -31,7% | 25,4% | 56,1% | -14,7% | -14,1% | -36,4% | 40,4% | 0,4% |
| Unión Europea | 28,5% | 38,6% | 51,7% | 53,6% | 58,6% | 61,5% | 38,6% | 31,7% | 28,6% | 47,8% | 35,0% | 39,9% | 43,2% | 37,9% | 54,8% | 51,3% | |
| Variación Unión Europea | - | 35,7% | 33,8% | 3,8% | 9,3% | 4,9% | -37,3% | -17,7% | -10,0% | 67,3% | -26,7% | 13,9% | 8,3% | -12,2% | 44,6% | -6,4% | 6,9% |
| Países OCDE | 11,3% | 7,4% | 10,7% | 9,8% | 7,6% | 2,4% | 8,2% | 4,8% | 3,4% | 12,4% | 7,8% | 11,6% | 6,7% | 9,9% | 0,0% | 0,0% | |
| Variación Países OCDE | - | -35,0% | 44,7% | -8,4% | -21,7% | -68,7% | 243,5% | -41,4% | -29,3% | 264,1% | -36,8% | 47,5% | -41,9% | 47,1% | -100,0% | - | -100,0% |
| Resto Países | 11,3% | 14,7% | 14,9% | 14,3% | 21,3% | 18,8% | 35,0% | 52,9% | 51,1% | 28,3% | 42,7% | 25,9% | 30,8% | 35,7% | 34,7% | 33,9% | |
| Variación Resto Países | - | 29,7% | 1,2% | -3,6% | 49,1% | -11,7% | 85,5% | 51,4% | -3,4% | -44,6% | 50,7% | -39,2% | 18,8% | 15,7% | -2,8% | -2,2% | -0,6% |